美狮会|特朗普不在乎苹果，但苹果离不开中国

2019 年 8 月 5 日，美国股市经历了今年来尤为动荡不安的一天。五大科技巨头市值跌到去 1620 亿美元从这一天的股市散户到收盘，美国三大股票指数均刷新年内仅次于跌幅。

其中，道琼斯工业平均值指数比前一交易日暴跌 767.27 点，收于 25717.74 点，跌幅为 2.90%；标准普尔 500 股票指数暴跌 87.31 点，收于 2844.74 点，跌幅为 2.98%。纳斯达克综合指数暴跌 278.03 点，收于 7726.04 点，跌幅为 3.47%。值得一提的是，这是纳斯达克指数倒数第六个交易日暴跌（这是其自 2016 年底以来最久的连跌纪录），也是标准普尔 500 指数倒数六天暴跌，同时也是道琼斯指数倒数第五天暴跌。

与三大股指互为预示，美国股市在 8 月 5 日遭遇重创；连同自 7 月 31 日及以后的倒数三个股票交易日，美股的市值在四天之内冷却了折算人民币大约 17 万亿元。再行来看明确公司的股票。在道琼斯工业指数中所牵涉到的 30 支权重股中，苹果公司经常出现了 5.23% 的跌幅（这是 5 月 13 日苹果股价收盘暴跌 5.81% 以来展现出最差劲的一天），Visa 暴跌了 4.82%，IBM 暴跌了 4.41%，思科暴跌了 3.53%，微软公司暴跌了 3.43%，Intel 暴跌了 3.51%；可以说道是全线暴跌。

同时，就其它科技巨头来看，Facebook 暴跌了 3.86%，Google 母公司 Alphabet 暴跌了 3.47%，亚马逊暴跌了 3.19%，高通暴跌了 3.3%。值得一提的是，截至当地时间 8 月 5 日美股收盘，在相当严重的股票跌幅之下，苹果和亚马逊的市值都暴跌了 9000 亿美元的大关，Google 母公司 Alphabet 的市值暴跌了 8000 亿美元，而 Facebook 的市值则为 5184 亿美元左右。与之构成对比的是，虽然微软公司也经常出现了多达 3% 的股票跌幅，但由于此前的市值承托，微软公司的市值以求保持在 1 万亿美元以上，可以说道是十分抗跌了。同时，作为美国市值最低的五家公司，美国科技行业的五大巨头——微软公司、苹果、亚马逊、Alphabet 和 Facebook——所冷却的市值特一起超过 1620 亿美元。

为什么科技公司不受影响那么大？考虑到经济与政治之间的密切关系，这次美国股票市场的白热化波动，似乎不可避免地与中美之间的贸易冲突有关。上周，美国总统特朗普宣告从 9 月 1 日起将对价值为 3000 亿美元的中国赢美商品加征 10% 的关税，而且加征比率随时有可能从 10% 减少到 25%；尽管特朗普声称谈判还将之后展开，但这一行径还是引发了外界对于贸易问题的忧虑——反映在股票市场上，就是美股市场经常出现股价集体暴跌。一个很显著的例子，就在上周五，上述美国五大科技巨头的市值早已跌到去了 660 亿美元；再加 8 月 5 日冷却的 1620 亿美元，则五大巨头的市值在两个交易日内冷却去了 2280 亿美元。

当然，正如(公众号：)所言，在特朗普再度挥舞关税大棒的情况下，苹果沦为了受到影响尤为相当严重的的科技巨头，它在 8 月 5 日的股价跌幅为 5.28%，是五大巨头中跌幅仅次于的；而从市值方面来说，苹果的市值曾多次在 7 月 30 日财报公布之后一段时间返回 1 万亿美元之上，但眼下却连 9000 亿美元都没超过。从经贸的角度，中美贸易摩擦和特朗普关税对苹果的影响是显而易见的。却是，在上述五大巨头中，苹果对于中国供应链和市场的倚赖是尤为相当严重的；而 3000 亿美元的中国赢美货品表格，则毫无例外地涵括了苹果的完全所有最重要硬件产品，还包括 iPhone、iPad、Mac、Apple Watch 和 AirPods；10% 的关税加征似乎不会对苹果的产品价格和销售计划产生有利影响。相对于苹果来说，Google Facebook 在中国完全没什么营收层面的不存在感觉；亚马逊和微软公司分别在中国生产自家的 Kindle 电子书阅读器和 Xbox 游戏主机设备，但这些硬件在二者的业务营收体系中所占到的分量基本上是可以忽略不计的。

相对来说，苹果涉及硬件营收的占到于多达近 80%（参见此前报导），这也在一定程度上说明了为什么苹果对特朗普关税的反应比较更为脆弱。不过，五大科技巨头股价集体经常出现下降，除了受到特朗普关税的影响，或许上也与这一关税所有可能带给的负面因素有关。

8 月 5 日，在美股散户前，中国的人民币对美元汇率经常出现了 “斩 7” 的情况，这也在美国股市引发了一定的反应。iPhone 不会因为关税而涨价吗？基于当前的中美贸易大环境，作为全球最引人注目的电子消费品巨头，苹果不可避免地再度沦为人们的关注点；但同时，苹果所接到的注目某种程度在于股价变化。一个更为令其普通消费者关心的问题是：一旦关税在 9 月 1 日加征，苹果不会对 iPhone 展开价格调整吗？对于这个问题，有不少行业分析师得出了自己的观点。来自天风国际的著名分析师郭明錤指出，苹果在美国销售硬件的售价和出货量预估有可能并会受到关税的影响；毕竟，郭明錤回应，苹果可能会自行吸取因关税减少的额外成本，这虽然不会影响苹果硬件的盈利情况，但是却对苹果的品牌形象和供应链合作不利，不仅如此，苹果还不会在长年范围内减少中国之外的生产根据地，以防止美国市场销售产品因关税而成本上升。

郭明錤还预测，到 2020 年，有 15% 和 25% 的 iPhone 将不会在印度、越南和印尼等地方生产，iPad、Mac 和 Apple Watch 在中国之外生产的比例不会超过 10% 到 20%，而 20% 到 30% 的 AirPods 不会在越南生产——注意到，目前除了 iPhone 有 3% 到 5% 的比例在中国之外生产，其他的几款主要硬件产品都是在中国生产的。郭清錤的预测，在华尔街的分析师这里获得了部分回响。比如说，J.P.Morgan 分析师指出，理论上苹果应当对硬件涨价 6% 才能抵销关税减少带给的影响；但是该分析师坚信，苹果不会自行消化掉所有来自关税减少的影响，从而会减少 iPhone（不受影响的比例为深感 30%） 和其他硬件设备的价格。不过，来自 Bernstein 的分析师 Toni Sacconaghi 指出，苹果要么不会对产品涨价，要么不会内部消化掉所有的成本增加，当然也有可能两者兼而有之——但是苹果必需作出的要求。

另外，来自 Wedbush 的分析师也担忧，苹果的确有可能将 10% 关税带给的影响移往到消费者身上，倘若如此，iPhone 在美国的需求量可能会增加 600 万台到 800 万台。必须解释的是，尽管 iPhone 的售价仍然在大幅持续增长，但 iPhone 的利润率只不过早已有所上升了。

2018 年 11 月，根据 Techinsight 发布的数据，iPhone 的利润率早已从峰值的 74% 将至 60%。不过，从整个智能手机行业的角度来看，iPhone 提供利润的能力仍然是其它手机厂商无法匹敌的，根据 Canaccord Genuity 2018 年 3 月发布的数据，在 2017 年第四季度，iPhone 凭借 17.9% 的手机销量，占有了 87% 的行业利润——可以说道是十分赚了。总体来看，作为跨越全球多个市场的科技巨头，即使卓越如苹果，其发展也不免受到商业之外的因素的影响；当然，身兼一家美国公司，即使其产业链需要逐步移往，苹果在营收上也显然必不可少中国市场的承托——仅有从苹果刚公布的 2019 年财年 Q3 财报来看，以中国市场为主体的大中华区仍然为苹果贡献了相似 17% 的营收。

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