美狮会：国内油脂库存尚显充裕 棕榈油暂难翻身

不受外盘棕榈油期货暴跌以及春节期间新型冠状病毒病毒感染的肺炎疫情等利空影响，沈阳棕榈油期货1月中旬后冲高回升，大幅度回吐去年四季度涨幅。未来发展后市，主产国渐渐转入跃进周期，而国内转入疫情防控期，棕榈油消费转淡，网卓新闻网，加之目前国内油脂库存尚显充足，棕榈油期货弱势未来将会之后保持。防控疫情，消费转淡春节前城乡居民集中于订购油脂，一般春节后一段时间是油脂消费淡季。

而今年春节经常出现新型冠状病毒病毒感染的肺炎疫情，为诱导疫情传播，采行严苛隔绝措施，居民增加上下班，春节期间油脂消费量大幅度上升。春节后，各地动工、大中专院校开学将延后，棕榈油消费量上升将难以避免。

在春节前，随着下游小包装企业备货基本已完成，沿海油厂和进口商棕榈油合约成交量早已经常出现显著上升。多达，2020年1月份，沿海地区进口商以及油厂棕榈油总成交量为5.01万吨，较去年12月份的8.285万吨上升39.5%。

春节后，成交价情况堪称一落千丈。多达，本周一和周二沿海地区棕榈油合约成交量皆为0.1万吨，大幅度高于节前日均0.5万吨的水平。库存低企，供应充足去年下半年，国内油脂价格稳中趋涨，性刺激进口商增大了棕榈油进口量。

根据海关数据，2019年12月我国进口棕榈油71.99万吨，较11月份增加11.68万吨，降幅为13.96%，但较上年同期的58.26万吨减少13.73万吨，增幅为23.56%，为近6年来同期最低水平。2019年全年进口棕榈油747.14万吨，较上年减少41.03%。

由于棕榈油和豆油、菜油价差过小，棕榈油性价比较低，加之进口利润凌空，进口商棕榈油销售更为艰难。随着进口棕榈油源源不断到港，沿海地区棕榈油库存很快上升。据监测，截至1月21日，全国港口食用棕榈油库存总量为83.89万吨，较上月同期的72.53万吨减少11.13万吨，增幅为15.7%，为近4年来同期最低水平。利空压制，外盘难涨我国棕榈油消费几乎倚赖进口，马来西亚棕榈油期货毫无疑问是内盘的风向标。

近期外盘棕榈油期货利空身患，惧无法重现去年四季度涨势如虹之风采。一方面是供应端的利空。转入2月份后，棕榈油主产国将转入传统的跃进周期，虽然意味著产量和往年同期相比不低，但环比减少将是大概率事件，这一点从1月份产量上初见端倪。

据西马南方棕榈油协会(SPPOMA)公布的数据，2020年1月1日—5日，马来西亚棕榈油产量同比叛28.84%，1—10日同比叛1.47%，1—15日同比减7.54%，1—20日同比减8.33%，1—25日同比减1.94%。总计环比数据从最初减少到后来减少，伴随着马来西亚棕榈油月度产量有可能早已触底回落，2月份产量环比减少概率较小。另一方面马来西亚棕榈油出口形势不容乐观。一是我国油脂消费量渐趋上升，后期从马来西亚进口棕榈油数量大概率不会增加；二是世界仅次于的棕榈油进口国——印度对毛棕榈油进口设限，该国政府2月1日宣告提升毛棕榈油关税，从之前的37.5%提升到44%。

另外，随着原油价格大幅度暴跌，马来西亚的B20计划以及印度尼西亚的B30计划能否成功实行仍须要注目。较低的原油价格，使得棕榈油制作生物柴油计划没任何成本优势，可观的补贴有可能使政府不堪重负。除以上外，南美大豆收成上市在即、美豆库存数字低于预期等豆类的基本面利空也给油脂油料市场产生额外压力。变换棕榈油期货偏空的供需以及不悲观的疫情影响，沈阳棕榈油期货弱势短期内料无以有好转。

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